中國風(fēng)電行業(yè)市場需求現(xiàn)狀分析

一、需求：復(fù)蘇延續(xù)下半年搶裝

    1、訂單創(chuàng)新高電價搶并網(wǎng)

    2015年我國風(fēng)電裝機29.61GW，創(chuàng)裝機量最高，主要是標(biāo)桿電價下降引發(fā)的搶裝。2016年國內(nèi)風(fēng)電新增裝機18.73GW，同比下降36.74%，主要原因是：1）2015年搶裝透支了2016年的裝機需求；2）棄風(fēng)限電進一步惡化，抑制了風(fēng)電運營商投資熱情，進而降低了裝機需求。2017年~2018年新增裝機量為19.52GW和21GW，裝機量逐步復(fù)蘇。2019年1~5月份風(fēng)電新增裝機為6.88GW，同比增加9.21%，可以看出復(fù)蘇的趨勢有所延續(xù)。

    風(fēng)電裝機規(guī)模及同比增速

數(shù)據(jù)來源：公開資料整理

    從月度數(shù)據(jù)來看，2015~2017年底前均發(fā)生大規(guī)模的搶裝，尤其是12月份。2015~2018年12月份裝機量分別為13.72GW、6.72GW、7GW和3.8GW，占當(dāng)年總裝機量比例分比為46.33%、35.87%、35.87%和18.1%。2018年12月裝機量大幅下滑，部分原因是不用搶2018年電價，2019年底前開工即可鎖定。

    風(fēng)電月度裝機數(shù)據(jù)

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    2018年全國風(fēng)電新增公開招標(biāo)33.5GW，同比增長22.7%。2019年一季度，國內(nèi)公開招標(biāo)量已達14.9GW，同比增長101%，創(chuàng)單季最高招標(biāo)量歷史紀(jì)錄。其中，海上風(fēng)電招標(biāo)3.0GW，同比增長61.2%，占比20.3%。分區(qū)域看，南方市場招標(biāo)3.7GW，占比25.0%，北方項目11.1GW，占比74.3%，集中采購招標(biāo)量0.1GW，占比0.7%。

    季度公開招標(biāo)容量（GW）

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    目前符合固定上網(wǎng)電價的項目容量總計88GW，包括已核準(zhǔn)未建設(shè)及在建項目，其中已開工項目為46GW，也就意味著還有42GW的項目還未開工。項目未開工原因眾多，比如環(huán)保紅線、融資利率等。主管部門也在梳理核準(zhǔn)未開工項目原因，擬對部分項目予以作廢投入競價市場。同時企業(yè)若要鎖定較高的電價等級，也必須于2019年年底前開工。

    非競價風(fēng)電存量項目分析（GW）

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    風(fēng)電建設(shè)順序是招標(biāo)、進場、吊裝、并網(wǎng)，招標(biāo)為實際并網(wǎng)裝機的現(xiàn)行指標(biāo)，制造端的業(yè)績釋放領(lǐng)先于風(fēng)電并網(wǎng)裝機數(shù)據(jù)，一般招標(biāo)數(shù)據(jù)領(lǐng)先并網(wǎng)數(shù)據(jù)一年左右。設(shè)備從招標(biāo)到進場也需要時間周期，因此若要年底前開工則必須盡快完成招標(biāo)。因此我們認(rèn)為今年一季度招標(biāo)量攀升主要原因是由于存量項目搶電價影響。

    風(fēng)電標(biāo)桿上網(wǎng)電價及觸發(fā)條件（元/kWh）

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    我們預(yù)計未來兩年風(fēng)電并網(wǎng)裝機將呈現(xiàn)高增長趨勢：1）存量核準(zhǔn)為開工項目由于搶電價，將在未來一年半左右的時間內(nèi)加速吊裝并網(wǎng)；2）伴隨風(fēng)電度電，競價、平價、基地化項目將會逐步增長，今年開始平價項目和基地化項目呈現(xiàn)出放量趨勢，如烏蘭察布6GW風(fēng)電基地項目，將引領(lǐng)打開競價時代的市場空間。

    2、限電持續(xù)改善三北陸續(xù)解禁

    2011~2012年，隨著風(fēng)電裝機快速增長開始出現(xiàn)棄風(fēng)限電情況；2013年冬季氣溫同比偏高，全國電力負(fù)荷同比增速提升，棄風(fēng)率呈現(xiàn)一定好轉(zhuǎn)；2014年整體來風(fēng)偏小、特高壓投運，緩解了棄風(fēng)限電現(xiàn)象。但由于2015風(fēng)電搶裝，棄風(fēng)限電情況更加嚴(yán)重，2016年我國風(fēng)電平均利用小時數(shù)1742小時，棄風(fēng)率高達17%。2017棄風(fēng)限電情況得到好轉(zhuǎn)，前三季度全國風(fēng)電發(fā)電量2128億千瓦時，同比增長26%；平均利用小時數(shù)1386小時，同比增加135小時；全國棄風(fēng)電量295.5億千瓦時，同比減少103億千瓦時，棄風(fēng)率同比下降6.7%。2018年棄風(fēng)率持續(xù)改善，全年棄風(fēng)率為，

    國內(nèi)風(fēng)電棄風(fēng)率及棄風(fēng)電量

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    2016年7月能源局發(fā)布《關(guān)于建立監(jiān)測預(yù)警機制促進風(fēng)電產(chǎn)業(yè)持續(xù)健康發(fā)展的通知》，希望通過政策類指標(biāo)、資源和運行類指標(biāo)、經(jīng)濟類指標(biāo)評定的綜合分?jǐn)?shù)評判該地區(qū)是否可以開工建設(shè)風(fēng)機場。紅色不下達年度開發(fā)建設(shè)規(guī)模，同時也不辦接網(wǎng)手續(xù)；黃色不下達年度開發(fā)建設(shè)規(guī)模；綠色可以推進風(fēng)電項目投資，預(yù)警文件每年出具一次。

    2018年棄風(fēng)改善，內(nèi)蒙、黑龍江和寧夏從紅色預(yù)警區(qū)域中解除；2019年吉林從紅色預(yù)警區(qū)域中接觸，目前紅色預(yù)警區(qū)域僅包含新疆和吉林。而從2018年裝機數(shù)據(jù)來看，甘肅、新疆、吉林、內(nèi)蒙古、黑龍江和寧夏六省合計裝機4.2GW，同比增長168%，其中于2018年解除預(yù)警的內(nèi)蒙古、黑龍江和寧夏合計裝機2.96GW，同比增長143%。

    紅六省裝機變化（萬千瓦）

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    我們認(rèn)為三北地區(qū)風(fēng)電裝機增速將會持續(xù)高增長：1）隨著棄風(fēng)限電情況改善，吉林和新疆有望從紅色預(yù)警區(qū)域中摘除，繼續(xù)貢獻新增裝機；2）錫盟特高壓、準(zhǔn)東特高壓等大型基地項目進入投建期，進一步貢獻三北地區(qū)風(fēng)電裝機增量。

    配套特高壓基地項目進入建設(shè)期

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    3、海上風(fēng)電優(yōu)勢顯著投資規(guī)模繼續(xù)增長

    相較于陸上風(fēng)電，海上風(fēng)電具有以下特點：1）風(fēng)能資源豐富、利用小時數(shù)高；2）建設(shè)成本高、運維費用高；3）不占用土地、消納方便。前幾年國內(nèi)海上風(fēng)電的發(fā)展相對滯后，主要原因在于：1）技術(shù)與產(chǎn)業(yè)配套不成熟，我國企業(yè)不具備與海上風(fēng)電需求相匹配的核心技術(shù)能力，包括機組技術(shù)、施工技術(shù)、輸電技術(shù)、運維技術(shù)；2）建設(shè)與運維成本高，海上風(fēng)電相較于陸上風(fēng)電高出近一倍的電網(wǎng)成本、建造成本等使得海上風(fēng)電項目，開發(fā)成本高昂；3）并網(wǎng)送出機制并不完善；4）多頭管理協(xié)調(diào)不易，核準(zhǔn)至并網(wǎng)其涉及海洋、漁業(yè)、交通航運、環(huán)保和軍事等多個部門。

    陸上風(fēng)電和海上風(fēng)電特點比較

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    在風(fēng)電發(fā)展“十三五”規(guī)劃，2020年底確保累計吊裝容量達到210GW，其中海上風(fēng)電項目開工10GW，并網(wǎng)裝機達到5GW以上。2018年，我國海上風(fēng)電取得明顯進展，新增裝機容量達165.5萬千瓦，同比增長42.7%，累計裝機444.25萬千瓦。

    海上風(fēng)電并網(wǎng)數(shù)量地理分布圖

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    海上風(fēng)電裝機數(shù)量與增速（GW）

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    為了保障海上風(fēng)電能夠順利進入產(chǎn)業(yè)化狀態(tài)，國家一直未進行降補，一直保持“十二五”規(guī)劃的補貼計劃：2017年以前（不含2017年）投運的近海風(fēng)電項目上網(wǎng)電價為0.85元/kWh，潮間帶風(fēng)電項目上網(wǎng)電價為0.75元/kWh。在技術(shù)不斷推進和政府大力支持下，我國海上風(fēng)電有望快速進入產(chǎn)業(yè)化狀態(tài)，與其他創(chuàng)新式新能源模式一同高速發(fā)展。

    海上風(fēng)電標(biāo)桿電價未調(diào)整（元/kWh）

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    海上風(fēng)電快速發(fā)展的原因是：1）經(jīng)過多年的發(fā)展，海上風(fēng)電開發(fā)的可行性和經(jīng)濟性已有明顯的提升；2）根據(jù)2016年發(fā)改委發(fā)布的電價調(diào)整方案，海上風(fēng)電電價維持平穩(wěn)，隨著成本的持續(xù)下降，海上風(fēng)電投資回報率持續(xù)上升；3）此外，國內(nèi)風(fēng)電制造業(yè)加大對海上風(fēng)電的布局，當(dāng)前國內(nèi)風(fēng)機、風(fēng)塔甚至風(fēng)能變流器等技術(shù)均達到了滿足海上大功率風(fēng)電的要求，進一步支撐海上風(fēng)電的發(fā)展從邊際變化的角度來看，海上風(fēng)電的成本下降空間更大，利用小時數(shù)高于陸上風(fēng)電，補貼優(yōu)勢遠高于陸上風(fēng)電，并且距離負(fù)荷中心較近，具備改善棄風(fēng)率的作用，內(nèi)部收益率邊際增長的空間更大，也會吸引更多的能源投資者的青睞。

    二、全球風(fēng)電裝機穩(wěn)健增長，需求集中在亞洲及歐美地區(qū)。

    2018年全球風(fēng)電新增裝機容量為51.3GW，同比微降2.3％。隨著全球風(fēng)電產(chǎn)業(yè)蓬勃發(fā)展，風(fēng)電新增裝機穩(wěn)健增長，我們預(yù)計2019-2021年全球新增風(fēng)電裝機分別約62.6GW、70.1GW、70.2GW。

    2016-2023E全球風(fēng)電新增裝機及同比增速（單位：GW、%）

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    2018全球風(fēng)電新增裝機分布（單位：%）

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    2015-2022E各地區(qū)風(fēng)電新增裝機容量（單位：GW）

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    國內(nèi)裝機重回上升通道。2018年我國風(fēng)電新增裝機21.14GW，同比增長7.53%，行業(yè)反轉(zhuǎn)確立。隨著棄風(fēng)限電改善和風(fēng)電度電成本不斷下降，平價上網(wǎng)加速到來，未來需求有望增長，我們預(yù)測2019-2021年我國新增風(fēng)電裝機量分別為28GW、32GW、35GW。

    2010-2023E國內(nèi)新增風(fēng)電裝機量及增速(單位：GW、%)

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    2018年海上風(fēng)電累計裝機容量為23.14GW，預(yù)計到2025年將增長至100GW，較2018年年均復(fù)合增長率23%，增長空間較大。

    2011-2025E海上風(fēng)電裝機容量